一边是营收畅达下滑、股价历久低迷，一边是手持14亿元闲置资金却热衷于搭理，深圳国资旗下老牌上市公司特力A（000025.SZ）近期举行的2025年度网上功绩阐发会，透顶形成一场投资者“考虑吐槽大会”。面对股价背离板块、盈利结构反常、资金使用遭质疑等来自投资者的机敏问题，公司高管经常以“官腔”复兴，未能破除商场疑虑。

反常功绩激发商场质疑，投资者条件“别打官腔，说点果然的”

特力A近期败露的功绩数据呈现彰着“背离”特征。2025年年报自满，公司全年已毕营业收入14.62亿元，同比大幅下滑44.08%，近乎腰斩；但归母净利润却逆势增长4.56%，达到1.43亿元，扣非净利润同比增长9.44%；毛利率更是大幅提高8.01%至17.07%，呈现“营收下滑、盈利高涨”的荒漠时势。

参加2026年一季度，这一趋势仍在延续。公司一季度已毕营收1.80亿元，同比暴减45.06%；但归母净利润仅微降2.78%至3327.69万元，毛利率更是飙升至35.26%，同比大幅提高15.13%。

功绩阐发会上，有投资者径直追问：“营收彰着下滑，净利润和毛利率反而大幅提高，中枢原因是什么？这种盈利结构优化能否在2026年延续？”面对证疑，公司高管仅迂缓示意，利润提高收货于业务模式优化，将来将链接优化业务结构，具体情况请关注后续讲述，并未给出在意评释。

除中枢争议问题外，投资者围绕并购等商场关心的话题发问，条件“别打官腔，说点儿果然的”。但高管复兴历久东声西击，全程以合规口径回复。

就上述问题，特力A高管示意，公司将链接自己发展需乞降行业特征概述琢磨是否进行投资并购，将来若有关联主义，公司将严格按照关联法律规则的条件实时执行信息败露义务。

14亿闲置资金愿意搭理也不回购，股价历久低迷跑输板块

特力A股价延续低迷的烦扰，更是激发投资者的活气。2025年12月至2026年4月，特力A股价呈现单边下落走势，王人备背离商场节律。

有投资者直言，“大盘涨的时辰股价跌，大盘跌的时辰股价更跌”。即便2025年黄金观念股宽阔大涨，多家同业市值翻倍，特力A却逆势下行，投资者圆寂严重，更有投资者直言公司股票已“畅达下落10年之久”。

功绩阐发会上，股价问题成为投资者首个抛出的疑问，亦然被说起次数最多的话题。“公司历久股价低迷，开云(中国)有何市值科罚主义？”“同为黄金观念，其他公司市值翻倍，为何特力市值还鄙人行？”

面对接连数落，公司高管历久以“股价受宏不雅环境、行业战略、商场情谊等多紧迫素影响”复兴，强调爱好市值科罚，将通过提高谋略质地、优化投资者申诉机制诊治鼓舞利益，但历久未给出具体提振措施。

淌若说股价低迷和功绩反常让投资者活气，公司手持14亿元闲置资金却大界限搭理、不进行股份回购的操作，则成为本次功绩阐发会最机敏的争议焦点。

据了解，特力A金钱状态优良，截止2026年一季度末，公司金钱欠债率仅23.49%，账面资金充裕。

面对投资者言辞热烈的发问，公司高管的复兴却是浮光掠影，朝不保夕。特力A高管示意，公司历久高度爱好合座鼓舞利益，公司将链接通过要领运作、提高功绩申诉投资者信任。

老牌上市国企陷信任危险，转型奏效待考

公开而已自满，特力A是1993年上市的老牌国企，从属深圳国资，主营黄金珠宝销售及奇迹、生意概述体运营与物业租出，坐落于深圳水贝珠宝中枢积存区，是特力吉盟黄金首饰产业园最伟业主，具备自然区位上风。

公司当今已基本完成从传统业务向珠宝产业奇迹转型，剥离低毛利业务，聚焦高附加值板块，短期内带来毛利率提高，但也导致营收大幅萎缩。2025年黄金珠宝关联业务收入11.32亿元，占总收入77.44%，租出及工功课务收入3.30亿元，占比22.56%，主业考虑度提高的同期，收入界限大幅下滑。

手持充裕现款流、坐拥中枢区位资源、背靠深圳国资平台，特力A本具备雅致发展基础，但这次功绩阐发会暴表现公司在本钱商场的多重窘境：股价历久低迷与板块背离，投资者怨气考虑；宽阔资金使用决议激发信任危险；盈利结构相配浮泛合判辨释；业务转型、阅兵策画等信息败露不透明；投资者相易形状僵化，未能有用缓解商场疑虑。

分析东说念主士指出，特力A刻下边临的中枢问题并非基本面，而是本钱商场信心缺失。当作国资企业，公司在市值诊治、投资者干系科罚、资金使用透明度等方面仍有较大提高空间。若要真实扭转商场情谊、拯救投资者信心，仅靠“官腔”复兴远远不够，需要拿出明确的功绩改善信号、切实的市值提振举措、透明的谋略科罚信息，用骨子活动复兴商场关心。

截止当今，特力A尚未就投资者考虑关心的回购股份、功绩可延续性、股价提振等问题发布进一步公告。跟着珠宝行业竞争加重、金价波动风险加重，这家深圳老牌国资企业的转型之路与市值拓荒之路，仍靠近诸多试验。

采写：南都湾财社记者邱墨山开云(中国)