一家还没上市的公司，中银海外商议团队还是给它估出了1000亿港元的身价。

5月8日，证监会官网上多了一份文献，昆仑芯考究启动科创板IPO带领。这意味着这家从百度里面走出来的芯片公司，打出了“A+H”两张牌，而早在本年1月，它还是暗暗向港交所递了请求。

带领备案陈述写得很清亮：百度握股57.67%，是控股推动。音书一出，百度港股今日开盘就涨了近3%。

昆仑芯的故事得从2011年提及。其时候，它还仅仅百度里面一个搞FPGA的小部门，商议的是奈何用可编程芯片处置及时数据。到了2012、2013年，深度学习火起来了，AlphaGo下赢东谈主类、AlexNet刷榜ImageNet，百度智能语音团队驱动用GPU替代CPU。

但用着用着发现分裂。GPU固然快，可定制化过程不够，而百度我方对算力的需求又至极猛。于是李彦宏拍了板：我方造芯片。

这一造即是近十年。2020年，李彦宏亲身发布了昆仑芯1代，先放在百度我方的数据中心里跑。2021年4月，团队考究平稳出来，百度芯片首席架构师欧阳剑当CEO，首轮估值130亿。四年六轮融资下来，到2025年7月D轮时，估值还是涨到210亿。背后的投资东谈主名单挺长：CPE源峰、IDG、君联成本、比亚迪、中国迁徙旗下基金、北京市东谈主工智能产业投资基金，还有国度级的中国互联网投资基金。天眼查清晰，推动数整整57家。

畴前提及昆仑芯，总有东谈主以为它即是百度的“里面供应商”。但当前的数字不是这样回事了。

2024年，公司营收约略20亿，亏本2亿操纵；到2025年，营收展望畸形35亿，博亚体育中国官网在线入口基本能打平，况且畸形一半的收入来自百度之外的客户。看将来的话，券商多数展望2026年能冲到65到83亿。

客户名单也能评释问题。欧阳剑在采访里说，对接的客户还是接近100个。百度扩张副总裁沈抖列得更具体：招商银行、南边电网、祥瑞汽车、Vivo齐在用，还有一家互联网大厂和一家超头部运营商。录用限度从几十卡到上万卡齐有。

居品也迭代了三代。最新的P800芯片用的是自研XPU-P架构，按欧阳剑的说法，这个架构的中枢就俩字：“万般”。AI揣度正本就不是单一的算力活，得什么齐颖悟。P800的FP16半精度算力是345 TFLOPS，约略是上一代R200的3倍，显存带宽比同类主流GPU跳跃20%到50%，撑千亿参数大模子的推理没问题。2025年2月，昆仑芯点亮了国内首个自研万卡AI集群；到4月，集群扩到了3.2万卡。

更大的看点在外边。中国迁徙2025到2026年的AI工作器集采，昆仑芯在“类CUDA生态”标段拿下了70%到100%的份额，开云(中国)全是第一，订单限度十亿级别。对于这个“类CUDA”，欧阳剑说得很坦诚：“咱们有和CUDA很接近的编程模子”，性能和性价比齐比竞品好，但通用性、可编程性和生态，“确乎和头部竞品有差距”。

IDC的数据更能看出神志。2025年中国AI加快卡出货了大要400万块，国产阵营拿下41%的份额。昆仑芯出货11.6万块，排国产第三，前边是华为81.2万块、阿里平头哥26.5万块。若是把时刻拨回2024年，昆仑芯的6.9万块排国产第二。

欧阳剑有一次聊得很深。他直说我方和英伟达的差距：“英伟达的芯片能作念到800多平淡毫米，还能大限度量产，这是一套系统性才气，一般创业公司压根作念不到。”但昆仑芯的路不是硬碰硬追制造工艺，而是“通过架构革命、软硬件交融革命，来弥补硬件底层的差距”。

“芯片的价值，中枢是架构和软件，硬件的制造工艺行业内还是相比闇练。”欧阳剑以为，创业公司硬件制造不如英伟达，但至少不会拖后腿，委果的革命在架构和软件上。

团队限度200多东谈主，80%以上硕士以上学历。欧阳剑评价团队时说：“许多同业团队比咱们大，但居品落地和期间后果不一定比咱们好，中枢即是对东谈主才的条目不不异。”他本东谈主本科学电子，商议生学揣度机，进百度前几年搞IDC和架构革命，自称“软硬件齐懂、齐作念过”。

路子图也排得很密。聚焦大限度推理的M100本岁首还是上市；集成256张P800的天池256超节点本年上半年就来，搞万亿参数模子历练的天池512下半年跟上；训推一体的M300诡计2027岁首推出。百度我方的筹谋更远——2030年，百舸业务要跑通百万卡昆仑芯单集群。

昆仑芯IPO，不单关乎一家芯片厂。它在成本市集的订价，获胜关系到百度硬科技财富奈何重估。

有个细节耐东谈主寻味：畴前一年百度港股涨了66.24%，险些每次跳涨齐和昆仑芯关系——前年12月传IPO、本岁首公告秘交请求，股价齐有响应。百度岁首的公告也说得明显：分拆上市，一能引诱专注AI芯片的投资者，二能让昆仑芯在客户和协作伙伴那处更有颜面。

投行们算起账来绝不朦胧。高盛说昆仑芯2026年营收65亿，若是市集给肖似寒武纪的估值倍数，百度手里的股权值220亿好意思元。野村更激进，获胜给出230亿好意思元估值，还把它列为百度评级上调的环节身分，该行在昆仑芯考究递表港股后进一步将估值调高至320亿好意思元。

从搜索引擎的算力需求里长出一家芯片公司开云(中国)，国内没前例。欧阳剑牵挂过，昆仑芯作念对了几件事：收拢窗口、期间判断没走弯路、团队扩张力强。A股港股两块市集，两种订价逻辑，底下就看市集认不认了。